2025年证监会最新上市规则中ST相关规则细则

ST和*ST是A股市场上对上市公司股票实施的两种风险警示措施，其目的都是提醒投资者关注公司可能存在的经营或财务风险。

2024年修订的《股票上市规则》及沪深北交易所发布的配套细则，ST（特别处理）与*ST（退市风险警示）的触发条件、监管措施和交易限制均有显著调整。

一、ST与*ST的核心区别

ST（其他风险警示）：针对非财务类风险，如经营异常、违规担保、内控失效等，提示公司存在重大经营或治理问题。

*ST（退市风险警示）：直接关联财务类、规范类或重大违法等强制退市指标，表明公司可能被终止上市。

二、主板（沪/深）的ST与*ST触发条件

1. 财务类风险警示（*ST）

净利润+营收双指标：最近一年净利润（扣除非经常性损益后）为负 且营收低于3亿元（追溯调整后同样适用）。

净资产为负：最近一年期末净资产为负值。

审计报告问题：年报被出具“无法表示意见”或“否定意见”。

分红不达标：连续3年盈利但累计现金分红低于同期归母净利润的30%且累计金额未达5000万元（2025年新增）。

2. 规范类风险警示（ST）

资金占用：控股股东占用资金余额≥2亿元或占净资产30%以上，且未按期整改。

内控失效：连续两年内控审计意见为非标（如“否定意见”），第三年仍未达标。

信披违规：未按时披露年报或半年报，且停牌超2个月。

3. 交易类退市指标

市值退市：连续20个交易日收盘总市值低于5亿元（原为3亿元）。

股价退市：连续20个交易日收盘价低于1元。

4. 重大违法类退市

财务造假：连续3年虚增利润或营收≥2亿元且占比≥30%，直接退市，无*ST过渡期。

欺诈发行：IPO或重组文件存在虚假记载且影响上市条件，直接终止上市。

三、创业板与科创板的差异化规则

1. 创业板*ST触发条件

财务类：最近一年净利润为负且营收低于1亿元；净资产为负。

规范类：与主板类似，但资金占用金额门槛较低（≥1亿元或净资产20%）。

2. 科创板*ST触发条件

财务类：最近一年净利润为负且营收低于5000万元；净资产为负。

规范类：侧重技术性违规，如核心专利失效导致持续经营能力存疑。

3. 豁免条款

创业板/科创板公司若研发投入强度≥15%，可豁免分红类ST规则。

四、北交所的ST规则

仅设*ST：无ST机制，直接对退市风险公司冠以*ST标识。

触发条件：

年报被出具“无法表示意见”的审计报告。

重大违法（如欺诈发行）直接退市，无风险警示过渡期。

市值连续20个交易日低于3亿元。

五、交易限制与退市流程

1. 交易限制

涨跌幅：主板ST/*ST股票为5%；创业板/科创板为20%。

买卖限制：个人投资者单日累计买入单只ST股票不得超过50万股。

2. 退市流程

*ST公司次年未达标，进入退市整理期（15个交易日），后转入三板市场。

重大违法类退市公司不得申请重新上市。

六、新规核心变化总结

1. 财务类退市收紧：提高主板营收门槛至3亿元，强化“空壳公司”出清。

2. 分红挂钩ST：倒逼上市公司提升股东回报，主板分红要求趋严。

3. 规范类监管强化：明确审计委员会替代监事会职能，内控问题更易触发风险警示。

4. 重大违法“零容忍”：财务造假等行为直接退市，缩短退市周期。返回搜狐，查看更多